实际上,这样的ETF才可能被SEC通过......

2018-11-09 17:49:21 责任编辑:Mia

纳斯达克ETF上市负责人Steve Oh近日在接受媒体采访时表示:数字货币的ETF最终会获得批准,但不一定是比特币ETF。


比特币ETF之路屡战屡败


自2017年3月以来,多家公司的比特币ETF申请均被SEC拒绝,第一次拒绝的是由Winklevoss兄弟于2014年提交的比特币ETF申请。


今年,SEC发表了公开信,说明了其多次驳回比特币ETF的原因。公开信表示:“在这类基金被提供给散户之前需要解决投资者保护问题”。信中还详细阐述了SEC主要担忧的有五点:定价、流动性、托管、套利和可能存在的操控现象


1.定价问题


SEC对比特币的价格提出了多点质疑:首先,鉴于比特币的波动性、市场的不连贯性、监管的缺失以及交易量的不稳定,比特币ETF如何保证有足够的信息用于定价?基金如何根据比特币的重要变化(如分叉)来进行定价?若因空投等事件而产生了新的数字货币应该如何定价?不同的数字货币之间的定价规则有何差异? 


2.流动性问题


就这个问题,SEC担心基金无法通过适当的数字货币投资方法来保证有效的流动性,从而无法满足日均需求。另外,如何判断数字货币及数字货币衍生品的流动性?是否应通过深度市场调研来研究数字货币的交易历史、价格波动性和交易量?


3.托管问题


对于托管问题,SEC则认为目前数字货币托管服务并不完善,密钥的安全性无法得到保障。


4.套利问题


由于ETF的市场价格不能偏离其资产净值,因此SEC认为数字货币的波动性以及交易量的不稳定性很难做到这一点。另外,SEC还提出了质疑:数字货币交易所的关停是否会影响市场价格或者套利机制?


5.市场操控以及其他风险


数字货币投资的风险一直都为投资者所诟病。SEC也着重指出,当前数字货币市场缺乏投资者保护机制,存在欺诈和市场操控的可能,而这一点又会对定价和流动性产生不良影响。


在公开信的末尾还明确指出:在上述问题得到圆满解决之前,基金发起人不应申请大幅投资数字货币及其相关衍生产品的基金。


怎样的ETF才能通过?


公开信的内容无疑为数字货币ETF的申请提供了一个具体标准。


根据这个标准,九个亿财经对市值排名前三的比特币有力竞争者以太坊和瑞波币就上文五个标准进行分析后发现:数字货币市场是一个极度自由的市场,全球化、自由是其快速发展的优点,随之产生的难监管、风险大也是阻挡其走向主流的缺点。


定价、流动性、托管、套利和可能存在的操控现象这五个痛点并不是比特币独有的,而是所有数字货币的通病。因此,什么币种并不是重点,有保障措施的ETF提案才有被通过的可能性


现阶段,圈内普遍认为,正和SEC开展“拉锯战”的由投资公司VanEck和金融服务公司SolidX提交的ETF申请是最有望通过的。VanEck ETF是8月SEC拒绝的多个项目中唯一的幸存者。


VanEck负责人Gabor Gurbacs近期接受采访时表示,VanEck ETF有望通过SEC审核主要有四个原因:1.它是一个实体支持的比特币ETF;2.它完全投保,若发生任何盗窃、黑客攻击或损失,保险公司会赔偿;3.我们使用比特币定价来自我们的索引子公司[MVIS],这是一个受监管的实体,在受监管的指数中提供了第一个金融标准;4.ETF是面向机构的,合约设定为25个比特币。


从其负责人的发表的言论来看,SEC提出的5个问题似乎都有了保障,虽然这个方案不一定能完全杜绝价格操纵行为,但它或许能借此设计通过金融监管机构的审查


目前,SEC将VanEck比特币ETF决定推迟至12月29日。根据美国法规,SEC在审核ETF合规性后有45个工作日的决定时间或者宣布延迟做决定,若宣布延迟做决定,依法可延迟三次,分别是45个工作日、60个工作日和90个工作日。也就是说,此次ETF申请哪怕再延迟,到2019年2月27日一定会有个结果。


实际上,随着数字货币市场的扩大和完善,其ETF获批的确是必然趋势,但SEC在ETF审核过程中,考虑更多的是ETF这个基金市场,而不是基础资产本身。也就是说,市场多元化的发展不会促成ETF通过,也不会成为什么大的阻碍,有效的保障措施才是数字货币ETF能否成功的关键。


但是,在这个风声鹤唳的时期,ETF成功的消息或许是利好的,也不能成为投资的信号。天下熙熙,皆为利来;天下攘攘,皆为利往。那么多人多次试图推动比特币ETF,归根结底是因为它不仅能为比特币的投资者带来利益,而且更能为比特币ETF的推动者甚至交易所等其他主体带来利益。因此,投资者们切忌跟着ETF消息盲目投入。


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